之前有一篇關於backtest的網誌提到策略失效的現象，真實操作上有很多原因令到策略失效，今天就拿其中一個原因研究一下。這個原因很簡單，就是期望值錯誤，即是太天真所致。大家平日見到乜sir乜大師分享平均年回報12%-13%的策略（看似很好），其實只是一個proof of concept (POC)，真正實行時，年回報肯定打折。
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打折多少大約有跡可尋，頻繁交易、買賣細價股等策略的回報通常「理想很豐滿，現實很骨感」。
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現實是就算市場有足夠深度，大部分策略的回報都會有某程度折讓，因為幾乎所backtest的平台都假設策略可以在理想價成交。所以大師都會賣細價股策略而不可能真金白銀下注，試想想一隻無深度的細價股被幾個人FOMO追入，真實回報已比股價App的當日回報少，賣出時亦會發生相同的情況，回報肯定有折讓，只是多少的問題。
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所以巴菲特「無點你」，如果SPY可以保持年回報10%，月供SPY是一個上乘的投資方案，起碼不用絞盡腦汁都只是追平SPY（我指很骨感的現實，不是豐滿的理想）。
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接下來我會分享我設計及backtest策略的流程。
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首先，我會定一個主題，例如動能(momentum)，設計一個量度momentum的指標（我不會做optimisation）及投資期限(investment horizon)。然後我會將一堆有足夠深度的股票納入股票池（在設計策略時已直接處理市場深度的問題），用指標篩選股票，計算持有期回報(holding period return)，這個只是理論上的回報。岔開一下，用指數成分股要考慮historical components，避開survivorship bias。
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接著我會歷史數據模擬股票交易，成交量、高低價都會考慮到。
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就剛剛提及成交價的問題，我可以分享我其中一個設定：
(1)例如在每月第一個交日買入，模擬一直掛買盤，直到投資期內（當月）有股價等於或比買盤價低才成交。
(2)每月第一個交易日賣出的時候，如果在指定賣出日有股價等於或比賣盤價高才成交，如果沒有成交，才會假設當日收市價賣出（追價賣出）。
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假設証券商提供「孖展」額令我可以在每月第一個交易日槓桿買入。
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如果用我以上提及的方法做回測，現實肯定很骨感，繼而就會明為何有「咁大隻蛤乸隨街跳」，因為安心工作從事服務業比真心白銀落場炒的回報更豐滿。
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最後，巴菲特真的很佛心，「無點你」。
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